地產REITs Realty Income財報亮眼 股價漲勢為何受限？

儘管第三季財報表現強勁，美國不動產投資信託基金（REITs）Realty Income Corporation 的股價卻未能顯著上揚，讓市場關注其背後原因。

Realty Income Corporation 總部位於美國，是一家知名的不動產投資信託基金，被譽為「每月配息公司」，不僅是標普500指數成分股，更因連續超過31年不斷提高股息，名列 S&P 500 Dividend Aristocrats index。該公司自1969年創立以來，已連續配發676期月度股息。截至2026年6月30日，其資產組合涵蓋美國50州、英國及歐洲其他8個國家的逾15,500處物業。

根據《The Globe and Mail》報導，Realty Income Corporation 公布的第三季財報顯示，其調整後營運資金（AFFO，這項指標代表不動產信託基金的核心獲利能力）每股達到1.12美元，年增3.7%。公司物業出租率維持在98.8%的高水準，新租約的租金回收率更高達103.5%，意味著新租約平均比舊租約高出3.5%。此外，Realty Income Corporation 在第三季投資了26億美元於新物業，初步現金收益率約為6.8%，並與美國私募股權公司 KKR 在歐洲建立策略合資企業，預計全年投資總額將達100億美元。

然而，Despite Realty Income Corporation 的穩健表現，其股價今年已從高點下跌近15%，部分原因與美國10年期公債殖利率飆升的時間點吻合。分析指出，由於公司規模龐大，Realty Income Corporation 需依賴外部資本來支持其投資計畫。即使是最具吸引力的收購案，在計入融資成本後，對每股 AFFO 的提振效果也相對有限。這表示儘管公司基本面良好，但規模效應使其難以實現快速增長，導致股價不易出現大幅波動。

目前 Realty Income Corporation 的股價約為57.50美元，提供5.6%的股息殖利率，其估值本益比為12.9倍。市場預期，若公司每年能將每股 AFFO 成長約4%，投資人便有機會獲得接近兩位數的年化總回報率。這些回報將主要來自其持續增長的盈利和穩定的月度股息，而非短期內的大幅股價飆漲。