德意志銀行升評聯合利華 看好其在市場動盪中展現防禦性

德意志銀行近日將日用消費品巨頭聯合利華（Unilever）的股票評級從「持有」調升至「買進」，並將其倫敦上市股票的目標價從 5,300 便士上調至 5,350 便士。德意志銀行指出，在全球市場動盪及對人工智慧（AI）投資的擔憂下，聯合利華提供了一種具吸引力的「防禦型投資」（指在市場波動或經濟不確定時期，較能保值的投資）。

這項升評反映了聯合利華不斷改善的成長前景和營運轉型。德意志銀行的分析師湯姆·賽克斯（Tom Sykes）表示，儘管日用消費品公司面臨結構性和週期性壓力，聯合利華仍有能力表現優異。該銀行認為，聯合利華的規模、行銷能力以及維持客戶參與度的策略是其優勢所在。

根據聯合利華的報告，其第三季「內生銷售成長」（排除匯率變動、併購或出售資產等因素後，企業自身核心業務的銷售增長）達到 5.2%，其中銷量成長 2.9%，主要品牌銷量成長更達 5.8%。管理階層預計，2026 年的銷量成長至少可達 3%。此外，聯合利華的目標是在 2029 年前節省 10 億歐元的成本，並計劃在 2027 年年中之前，將其食品業務與味好美（McCormick）的相關業務合併。

德意志銀行預測，聯合利華的居家及個人護理業務在 2027 年將實現 4.6% 的同類業務成長，同時營業利益率（衡量企業銷售收入扣除銷貨成本和營運費用後的利潤比例）將改善 10 個「基點」（百分之零點零一）。到了 2028 年，預計成長率將達到 4.2%，營業利益率可再擴大 20 個基點。這些預期目標價位較目前聯合利華倫敦股價 4,931 便士，約有 8.5% 的潛在漲幅。然而，大宗商品價格通膨、消費者支出疲軟以及重組延遲等風險，仍可能限制其營業利益率的提升，挑戰德意志銀行的預期。