財報不如預期 Alphabet盤後股價重挫逾10% AI投資燒錢拖累獲利

谷歌（Google）母公司Alphabet（GOOGL）於美東時間週三盤後公布第三季財報，由於營收和獲利均未達華爾街（美國金融市場的代稱）預期，導致其股價在盤後交易中大跌逾10.5%。儘管AI相關投資持續擴大，但廣告業務成長放緩，且龐大的資本支出拖累了自由現金流。

根據《Yahoo Finance》和《投資者商業日報》（IBD）報導，Alphabet第三季淨利年減25%至262億美元，每股盈餘（EPS，即公司每一股股票賺多少錢）為2.12美元，遠低於分析師預期的3.01美元。總營收則成長25%達到1,276億美元，略低於市場預期的1,279.3億美元。其中，87億美元的投資損失，主要來自於對馬斯克（Elon Musk）旗下SpaceX的持股價值下跌，稀釋了每股盈餘約0.55美元。

此外，Alphabet的資本支出（Capex，公司用來購買或升級長期資產如資料中心、AI晶片等的費用）持續飆升，本季達到514億美元，較去年同期翻倍成長，也高於第二季的449億美元。公司預估2026年全年資本支出將介於1,950億至2,050億美元之間，並預計2027年將持續大幅增加。龐大的投資使公司的自由現金流（公司在支付所有營運開銷和資本支出後，還剩下多少現金可以自由運用）連續第二季出現負數，從第二季的負58.5億美元擴大至第三季的負90.6億美元。

Alphabet的各項業務表現則呈現喜憂參半。谷歌搜尋廣告營收成長12%至634億美元，但成長速度較前一季的17%有所放緩，亦未達預期。YouTube廣告營收成長9%至112億美元，同樣遜於前一季的13%成長率。然而，YouTube音樂（YouTube Music）和YouTube高級版（Premium）的全球訂閱用戶數已突破1.5億人，其中包括試用用戶。Waymo自動駕駛服務每週提供超過50萬趟付費搭乘，目標在年底前達到每週100萬趟。

在雲端運算方面，Google Cloud表現亮眼，營收年增103%至307億美元，遠超分析師預期，其營業利益也翻了兩倍達到111億美元。谷歌執行長皮蔡（Sundar Pichai）表示，自家開發的張量處理單元（TPUs，為人工智慧應用設計的專用晶片）對Google Cloud的成長貢獻良多，公司已開始對外銷售TPUs，據傳OpenAI也計畫採購部分Google的TPUs。對此，分析師達恩·艾夫斯（Dan Ives）指出，雲端業務的成長及TPUs的貢獻，有助於緩解市場對資本支出的擔憂。

不過，投資人仍對AI發展可能對谷歌核心搜尋業務造成的影響感到憂慮。Meta Platforms執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）表示，Meta的Muse AI agent已有逾1,000萬用戶，其中大部分用於購物。市場擔憂這類代理型人工智慧（AI agent）工具可能減少用戶對谷歌搜尋的需求，進而衝擊其廣告收入。皮蔡對此則強調，AI投資是一個「長期規劃過程，而非短期配置練習」。

相較之下，微軟（Microsoft）的財報表現則優於預期。截至9月30日的會計年度第一季，微軟每股盈餘4.89美元，營收922.8億美元，均超越市場預估。其Azure雲端運算業務營收年增48%，Microsoft Cloud營收也成長30%，帶動微軟股價在盤後交易中上漲逾3%。Alphabet今年至今股價僅上漲3%，與微軟今年以來上漲10%的表現形成對比，凸顯市場對科技巨頭在AI時代轉型策略的不同評價。

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參考來源

• Alphabet Is Only Up 3% This Year: Will Today’s Earnings Repo…（Yahoo Finance）

• Google misses revenue expectations, Alphabet stock sinks in…（Yahoo Finance）

• Google Earnings Miss As Cloud Computing Booms, Search Growth…（Investor's Business Daily）

• Microsoft Tops Quarterly Estimates As Azure Growth Accelerat…（Investor's Business Daily）

• Google stock plunges as Q3 sales fall short of expectations（Yahoo Finance）