美量化 ETF 挑戰市場時機操作 每日動態調整標普持股

在瞬息萬變的金融市場中，追求透過「市場時機操作」來獲取超額報酬，一直是許多投資人的目標。美國一檔名為 Hull Tactical US ETF（HTUS）的主動型 ETF，正透過其獨特的量化模型，試圖在市場中實現這一目標。

根據《ETF Database》報導，HTUS 運用專有的量化模型，動態調整其在美國大型股的曝險程度。該基金的持股比例可從 0% 到 200% 的多頭部位，目標是在市場上漲時參與獲利，並在模型訊號轉弱時降低曝險。Hull Tactical 的金融工程師 Aishvi Shah 指出，該基金平均維持 100% 的市場多頭部位，因為他們相信市場長期趨勢向上，但會根據量化模型調整每日的市場曝險。

HTUS 的運作方式是，透過超過 40 至 50 種不同的「微型阿爾法（micro alphas）」市場特徵來預測次日的市場報酬。這些微型訊號雖然單獨看可能不具統計顯著性，但透過模型彙總整合後，能產生有意義的預測能力。模型的訊號權重會每日進行調整，等於每天都會重新校準模型，以適應最新的市場狀況。Aishvi Shah 解釋，該策略不涉及人為干預，團隊會嚴格遵循模型發出的訊號，保持投資紀律。

該基金的策略目標是將其波動度維持在標普500指數之下，為投資人提供更好的風險報酬組合。HTUS 的模型在分析標普500指數時，會將利率和估值等因素納入考量，且其專有分析投資模型會檢視當前及歷史市場數據，以預測標普500的表現。此外，HTUS 會運用槓桿，並可能進行放空操作，這也代表其潛在的獲利或損失都會被放大。該基金的總費用率為 0.96%。

Hull Tactical 團隊也持續調整其模型的時間尺度。Shah 表示，過去他們曾以月度或六個月為預測週期，但隨著市場反應速度加快，他們開始加入更多以單日為基礎的模型。近年來，他們也嘗試重新納入五天至一個月的較長預測期，以平衡不同時間尺度的市場變化。

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