摩根大通推股息巨頭 英美菸草動盪市場獲青睞

摩根大通（JPMorgan）近期重新啟動對英美菸草（British American Tobacco）的分析，將其倫敦（London）上市股票評級為「增持」（Overweight），並設定目標價為 53 英鎊。在市場動盪不安之際，摩根大通分析師愛德華．霍金（Edward Hockin）指出，英美菸草因其穩健的現金流、日益擴大的無菸尼古丁業務，以及慷慨的股東回報，成為防禦性投資的首選。

英美菸草是全球主要的菸草公司之一，旗下擁有 Lucky Strike、Newport 等知名香菸品牌。此外，該公司也積極發展 Vuse 電子煙設備和 Velo 尼古丁袋等新型無菸尼古丁產品，營收來源多元化。霍金分析師強調，菸草產業具有防禦性特點，即使在經濟不確定時期，其營收增長仍相對穩健。摩根大通預期，英美菸草在 2027 年的同類營收將有 3% 至 5% 的增長，這得益於美國香菸市場狀況改善，以及亞太、中東和非洲市場壓力緩解。

英美菸草向無菸替代品的轉型正加速進行。根據公司報告，2026 年上半年，新類別產品營收年增 18%，其中美國市場新類別產品營收更大幅增長 58.1%。目前，無菸產品已佔英美菸草集團總營收的 19.8%。公司調整後的營運利潤率高達 43.7%，顯示其強勁的現金生成能力。管理層預期 2026 年調整後每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）將增長 5% 至 8%。

為回報股東，英美菸草計畫投入 13 億美元進行股票回購。摩根大通認為，在不確定的市場環境中，英美菸草憑藉其穩定的市場需求、定價能力和持續的股東分配，使其股票成為投資者優選。

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