美國擬擴大對中生技投資禁令 專家憂恐反傷自身競爭力

美國財政部正研議擴大海外投資限制，計畫將「藥物化合物」納入對中國的投資黑名單。這項措施是依據已於 2025 年底生效的《Comprehensive Outbound Investment National Security (COINS) Act》所提出，旨在遏止美國資金與技術流向中國生技產業，以維護美國的國家安全。然而，業界對此普遍表達疑慮，擔憂此舉恐將削弱美國的創新能力，並可能將全球生技領導地位拱手讓給歐洲與中國的競爭者。

提案草案涵蓋股權投資、共同開發協議及涉及中國實體的「合資企業」（joint venture），但並未禁止單純的現金藥物授權交易。法律專家指出，財政部對「合資企業」的定義廣泛，採取了「簡明英語解釋」，意指「雙方投入資金或資產並分享損益」。這種不嚴謹的定義引發業界對「新設公司」（NewCo model）模式的擔憂，即美國創投公司圍繞中國授權資產成立美國公司，由中方授權方持有少數股權。根據《Fierce Biotech》報導，法律事務所阿諾德和波特的律師 Deborah Curtis 警告，只要美國實體參與活動、簽約或決策，無論公司總部何在，都可能受到管制，這可能導致外國企業在涉及中國的交易中避免僱用美國員工。

醫療投資機構 RA Capital 合夥人彼得·科爾欽斯基（Peter Kolchinsky）指出，這些限制將促使中國生技企業轉向歐洲尋求合作夥伴，因為歐洲公司不受類似的投資限制。他預測，這將使歐洲跨國企業在中國市場獲得優勢，而美國公司可能需為單純的現金與里程碑授權交易支付更高代價。他引述道：「如果你蒙眼飛行，你就無法起飛。」強調美國投資者若無法全面評估全球競爭格局，將難以有效投資。

提案的廣泛範圍，包含「藥物化合物」，也引起了對普通療法可能受影響的疑慮。法律專家 Anne Salladin 認為，「國家經濟安全現在就是國家安全」，反映政策制定者希望避免美國生技產業重蹈中國電動車產業覆轍的決心。她強調，在華府，對抗北京是一個跨黨派的政治共識，因此，即使彼得·科爾欽斯基提倡將中國視為共同抗擊疾病的盟友並促進研發合作，也難以被接受。美國財政部對該提案徵求公眾意見的截止日期為 12 月 7 日。