新加坡製造業PMI降至51.4，連續15個月擴張

新加坡 10 月製造業 PMI 為 51.4，較 9 月的 51.7 降 0.3 點，連續第 15 個月站在 50 的擴張線上。據《商業時報》與《海峽時報》報導，新加坡採購與物料管理協會（SIPMM）11 月 2 日公布這項數字，OCBC 首席經濟學家 Selena Ling 說，這是整體 PMI 七個月來首次回落。

電子業 PMI 降 0.4 點至 52.5（9 月為 52.9），仍在擴張區。電子業約占新加坡製造產出的 40%，Ling 說，這是電子業 PMI 自 2025 年 10 月以來首次回落。

放到區域地圖上，降溫並不一致

《商業時報》同篇報導列出鄰近經濟體的讀數。台灣製造業 PMI 由 9 月 5 年多來高點的 56.7 降到 54.9，仍連續第 11 個月擴張；南韓由 53.9 降到 51.3；中國官方 PMI 由 50.1 降到 49.3。台灣降 1.8 點，比新加坡整體的 0.3 點大。

東南亞這邊走向相反：印尼由 52.4 升到 54，泰國由 54.3 升到 54.8，越南由 51.9 升到 52.3，馬來西亞由 49.9 升到 51。

訂單還在，產出追不上

分項裡，新訂單、產出、投入庫存與僱用成長都放慢；進口與積壓訂單擴張變慢，新出口訂單與投入價格的成長則略為加快。供應商交貨指數收縮得慢很多，表示交貨延遲減少。製成品庫存收縮變慢。

Maybank 經濟學家 Brian Lee 說，新訂單指數比 9 月低 0.1 點，新出口訂單指數高 0.1 點；電子業產出指數降 0.3 點、投入採購庫存指數降 0.5 點，可能指向供給限制。DBS 資深經濟學家 Chua Han Teng 說，電子業新出口訂單指數 10 月升到 53.2，是 2018 年 5 月以來最高。

SIPMM 執行董事 Stephen Poh 說，這組讀數應放在「高基期降溫、動能未失」的脈絡看。強勁出口、AI 相關訂單與高積壓訂單，使電子業仍是製造業成長的主要支柱，但產出仍落後訂單，投入成本也較高。他對媒體說：「供應商延遲減少有幫助，但中東航運再度受阻，可能限制產出。」

依這些分項推論，電子廠手上有單、產出追不上，先感受到的是投入採購與交貨這一段。兩家媒體只寫了各分項的變動方向與部分幅度，水位沒有列出。

Standard Chartered 的 Jonathan Koh 說，近期沒有看到急遽下滑的跡象，電子新訂單仍強，製成品庫存仍在收縮。

Ling 對媒體說：「持續擴張有合理的機會，但成長率可能在 2027 年回到常態。」

常見問題

資料來源

• 商業時報
• 海峽時報