泰國聚烯烴合併：GC 持 56%、SCGC 持 44%

SCGC 執行長暨總裁 Sakchai Patiparnpreechavud 對 Nation Thailand 說：「全球十大聚烯烴業者、東協第一，是以產能排名。」這句話談的是 10 月 29 日宣布的合併：PTT Global Chemical（GC）與 SCG Chemicals（SCGC）同意合併泰國境內的烯烴與聚烯烴事業，GC 持股 56%，SCGC 持股 44%。

新公司以資產換股成立，沒有現金對價，目標 2027 年下半年完成，仍待股東與主管機關核准。SCGC 母公司暹羅水泥（SCC）向泰國證交所提交的更新署 10 月 28 日，由總裁 Thammasak Sethaudom 報告雙方已就主要條件與架構達成共識。

據公司資料，兩邊合計資產約 1,800 億泰銖。GC 轉入約 1,000 億泰銖資產，含每年 370 萬噸烯烴產能，換 56%；SCGC 轉入約 800 億泰銖，換 44%，其中有 Rayong Olefins 與 Map Ta Phut Olefins 兩座烯烴廠。GC 轉入的是五座烯烴廠。新公司烯烴年產能約 710 萬噸。

GC 與 SCGC 合併主要條件

排第一的是產能，不是獲利

Sakchai 接著說：「這不代表合資公司自動擁有最大市占或最高獲利。」他還說：「長期成功取決於成本管理、產品開發和客戶留存。」

他把這次合併描述為對全球石化景氣低迷的回應。成因是產能過剩與價格競爭，尤其中國持續擴產。Sakchai 預期壓力還會持續兩到三年，對成本高或營運彈性不足的生產者更難熬。

雙方的盤算落在地理上。Map Ta Phut 廠區相鄰，公司說可以在不新建系統的情況下，把生產與既有基礎設施串起來，目標是降低單位成本，並提高高附加價值產品的比重。

用 PE、PP 粒的加工廠，先聽到的是供應承諾

公司最先談到的是下游。公司提供的資料寫，烯烴與聚烯烴事業產出的樹脂，占其所涵蓋的下游塑膠業務原料的 70%。雙方說，更大的上游事業加上更有彈性的原料管理，可改善供應安全、降低生產限制，讓國內客戶交貨更可靠；對中小企業與下游塑膠製造商，穩定供應與更廣的產品選擇有助生產規劃與成本控制。這些是公司說法，還不是已發生的事。

反壟斷是另一道關。4 月 30 日的報導寫到，SCGC 當時說，合併後在泰國國內市占，聚乙烯（PE）超過 60%，聚丙烯（PP）約 25%；進口約占泰國國內消費的 25% 至 30%，價格由區域指標決定。這是 4 月的自述數字，10 月的報導沒有重複。Thammasak 當時在媒體說明會上說：「價格由市場決定，不是由生產者決定。」

這裡只能做條件推論：若進口仍占兩到三成、報價仍跟著區域指標，買料的人議價條件會不會變，要看新公司的對外報價與長約條款。截至 11 月 1 日編輯部查閱的四篇報導，都沒有說明這兩項是否改變，也沒有競爭主管機關的表態。

12 月 3 日先投票，2027 年下半年才交割

公司公告列出的時程是 11 月 18 日發出臨時股東會通知，12 月 3 日召開臨時股東會表決，2027 年上半年向泰國貿易競爭委員會等主管機關申請核准，下半年完成交易。每一步都須取得必要核准。

GC 與 SCGC 預期，合併後每年營運效益約 1.5 億至 2 億美元，約合 51 億至 68 億泰銖。約 30% 在第一年實現，約三年後達到全額，來源是強化下游業務、改善原料與供應鏈管理，以及營運與維修的協調。GC 執行長 Narongsak Jivakanun 說，綜效在交易完成後三年內實現。

這些都是排在時程表上的目標，不是已入帳的數字。

常見問題

資料來源

• Nation Thailand
• Nation Thailand 10 月 29 日報導
• Nation Thailand 4 月 30 日報導
• Bangkok Post