新加坡製造業9月成長放緩，精密工程與生技兩樣情

新加坡經濟發展局（EDB）10 月 26 日公布，9 月製造業產出年增 3.4%，8 月是 15.4%，低於彭博調查的預期。據新加坡《海峽時報》（The Straits Times）報導，彭博調查預期值是 7.1%；《商業時報》（The Business Times）寫的是 7.8%。以下各產業數字，兩家報導的內容一致。

一邊是 AI 硬體，產出還在往上

精密工程年增 31%，是 9 月成長最強的產業群。其中機械與系統增 34.8%，報導說是半導體設備產量增加；精密模組與零組件增 12.4%。

電子業年增 5.7%，8 月則是 28.3%。細看之下，資通與消費電子增 29%，電腦周邊與資料儲存增 21.3%，半導體只增 1.9%，8 月是 25.9%。

另一邊是生技與化學，往下掉

生技製造年減 32.8%，是降幅最大的產業群。製藥次產業減 65.9%，《海峽時報》說，原因是生產的活性藥物成分組合不同；醫療科技減 1.7%，出口需求疲弱。

化學業減 4.6%。其中石化減 24.3%，報導指需求疲弱與原料供應中斷，並提到荷莫茲海峽持續關閉，擾亂石化業者的原料供給。特用化學則增 14.3%。

兩邊差了約 64 個百分點，整體被生技拖下來

精密工程的 31% 對生技製造的減 32.8%，差了約 64 個百分點。扣掉生技製造，產出年增 9%；加回去，整體剩 3.4%，生技拖累約 5.6 個百分點。

月比看也不輕：經季節調整，9 月產出較 8 月減 3.9%。《海峽時報》引分析師的說法，9 月成長下滑也可歸因於 2025 年 8 月的基期偏低。分析師估算，9 月數字顯示第三季製造業產出年增 8.5%，高於預先 GDP 估計隱含的 7.5%。

分析師怎麼讀這組數字

星展銀行資深經濟學者 Chua Han Teng 認為，AI 相關製造業會維持韌性，但製造業整體表現可能仍然不均，風險來自能源與投入成本上升，以及供應鏈中斷。

渣打銀行資深經濟學者 Jonathan Koh 在《商業時報》引述的評論中說，半導體產出經季節調整後月減 13.1%，電子業新訂單相對成品庫存的比率則達九年高點。他說：「這會是 AI 需求或 AI 資本支出週期轉弱的初期跡象嗎？不是。」

常見問題

資料來源

• The Straits Times
• The Business Times