Anthropic 上市後誰掌權？揭開AI巨頭背後的權力遊戲

全球科技業最受矚目的IPO終於揭開面紗。Anthropic於10月26日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交S-1上市申請，計劃在納斯達克掛牌，股票代號為「ANT」，估值目標高達2兆美元。不過，比數字更引人注目的，是這家AI公司獨樹一幟的權力設計——上市文件揭示了一套異乎尋常的治理架構，旨在維持創辦人的控制權，並守護公司的AI安全使命。

根據TechCrunch報導，Anthropic的治理結構將讓七位共同創辦人在上市後依然掌握公司的主導權。Dario Amodei、Daniela Amodei、Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandlish與Christopher Olah將共同組成「創辦人有限責任公司（Founder LLC）」，集體掌握51%的股東投票權——Anthropic表示，此舉是為了維護公司的AI安全使命。

換句話說，一般散戶買到的股票，在公司治理上幾乎沒有發言權。創辦人掌控所有股東投票的結果；而一個獨立信託則掌控董事會。若公眾投資人想強迫Anthropic做任何Amodei兄妹及其信託不願意做的事，只能徒勞無功。

進一步了解：anthropic ipo、leverageshares.com

這套雙層壁壘結構，讓Anthropic與矽谷其他科技公司截然不同。CNBC指出，這種安排雖然類似Alphabet、Meta等創辦人主導的科技公司，但Anthropic將控制權分拆在兩個內部集團之間，而非集中於一人。公司將此設計與其創立初衷緊密連結：他們認為自己正在打造的AI，其影響力之深遠、潛在風險之高，需要比股價更看得遠的人來掌舵。

真正讓外界側目的，是「長期利益信託」（Long-Term Benefit Trust，LTBT）的存在。這個由五人組成的獨立信託，其成員在公司沒有任何持股，卻能選出並罷免多數董事會成員——前提是這些董事的行為違背了負責任AI開發的使命。

信託持有一種特殊股份類別「T類普通股」，這類股份不帶來任何直接財務利益，但賦予信託選任與罷免部分董事會成員的權力。目前信託成員包括Neil “Buddy” Shah、Richard Fontaine與前聯準會主席Ben Bernanke。的是，LTBT近期已從四名受託人縮減至三名，起因是其中一名受託人轉任公司高管。

至於砸下天文數字的Amazon與Google，在這場權力博弈中卻幾乎缺席。S-1文件顯示，Amazon持有的是無投票權的股份，且在這家AI新創公司沒有任何董事席位，也沒有觀察員資格。Google持有Anthropic 14%的股份，但依合約規定，最多只能持股15%，且同樣沒有投票權、沒有董事席位、沒有觀察員資格。兩家雲端巨頭接受了「出錢卻不掌權」的罕見條件。

財務面同樣戲劇性。根據Anthropic提交的S-1，2026年上半年營收達163億美元，遠超全年的46億美元；但帳面虧損同樣驚人，高達807億美元。不過，其中約720億美元的虧損，來自可轉換票據公允價值變動的會計調整，並非實際的現金消耗。

更令市場眼睛一亮的是，Anthropic在第二季已實現9.74億美元的營業利潤——這是公司史上首次轉虧為盈。第三季單季營收更達168億美元，較第二季成長45%，相當於一個季度就追平了整個上半年的成績。

Anthropic的治理哲學，也從公司架構延伸到了產品設計本身。根據AI治理研究平台AI Governance Lead的分析，Anthropic是業界唯一圍繞正式「憲法」建構模型行為的主要AI實驗室；其「憲法AI」（Constitutional AI）框架不只是訓練技巧，更是一套治理哲學，將人權宣言、聯合國準則等規範性原則直接嵌入模型行為之中。

公司內部的安全團隊更握有「一票否決權」——依據「負責任擴展政策」（Responsible Scaling Policy），安全研究人員有權在風險未達標時叫停或延後模型發布，是業界少數治理機制能凌駕產品時程的公司。

本文 Anthropic 上市後誰掌權？揭開AI巨頭背後的權力遊戲 授權來自 亞洲新聞網。