〈專文〉中國AI股市泡沫破裂蒸發4800億美元！美科技圍堵與百倍本益比戳破「慢牛」神話

中國追蹤人工智慧與半導體龍頭的科創 50 指數在不到 4 個月內自高點重挫約 40%，市值蒸發約 4800 億美元，不僅讓宇樹科技、沐曦與摩爾線程等指標性機器人與國產晶片新創股價紛紛腰斬，更因 AI 相關類股佔中港股市成交額近六成，直接拖累滬深 300 指數下跌約 20% 步入熊市。這波劇烈修正的關鍵，在於美國持續強化科技出口管制，並研擬限制中國硬體設備進入海外資料中心供應鏈，直接壓縮了中國光通訊與晶片廠的海外獲利空間；與此同時，科創 50 指數即便歷經大跌，本益比仍高達 100 倍左右，遠高於美股那斯達克 100 指數的 30 倍，企業實際獲利能力根本無法支撐過度膨脹的估值。過去北京當局為對沖房市低迷並推動半導體自立，積極引導民間存款與國有資金入市以打造「慢牛」，但面對市場淪為投機炒作與產業殺價內捲，官方近期也不得不開始抑制盲目投資泡沫，市場分析師更警告這波急跌恐將迫使大批排隊上市的科技新創暫緩 IPO 計畫，北京藉由資本市場扶持戰略科技突圍的布局正面臨嚴峻考驗。

本日重點國際新聞摘要：

日本
日本檢方以強盜殺人罪名，正式起訴駐沖繩美軍陸戰隊 20 歲上等兵巴拉德。他涉嫌於那霸市飯店內勒斃 39 歲日籍女性並搶走背包。此案引發沖繩當地抗議，美軍已對駐地官兵實施宵禁與禁酒令。

南韓
李在明表示，南韓不太可能在他 2030 年任期結束前加入跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP）。他指出開放市場恐衝擊本土農漁業，且入會需獲全體 12 個成員國一致同意，短期難以達成共識。

北韓
南北韓就 9 月非軍事區地雷炸傷 3 名韓軍事件致函聯合國交鋒，北韓反控南韓捏造事件以阻撓邊境加固工程。兩韓邊境更罕見出現北韓 122 公釐自走砲與裝甲車且砲口朝南，使雙邊緊張局勢急遽升溫。

中國
中國 AI 股市泡沫破裂，科創 50 指數在不到 4 個月內暴跌約 40%，市值蒸發約 4800 億美元。受估值過高、需求降溫與美國出口管制衝擊，宇樹科技等熱門股股價腰斬，嚴重拖累中港股市表現。

印度
印度國防採購委員會原則批准總額約 222.7 億美元的重大軍購案。採購項目涵蓋陸海空三軍的極短程防空系統、反無人機系統與輕型直升機等裝備，其中約 82% 將向印度本土軍工產業採購以強化國防自主。

新加坡
沙烏地阿拉伯與新加坡能源部長共同宣布，沙國國家石油公司預計自 2027 年下半年起，在新加坡裕廊島地下儲油庫儲存原油。此舉旨在強化亞洲能源供應安全，並確保新加坡在荷姆茲海峽等航道受阻時享有優先提領權。

越南
知情人士透露，越南軍用電信集團斥資 13 億美元打造的首座晶圓廠，至今尚未與荷蘭艾司摩爾（ASML）敲定關鍵設備採購協議。加上河內郊區廠址動工數月仍未開發，原定 2027 年試產目標恐難以達成。

歐盟
歐盟執委會正式接受中國電商平台 Temu 提交的數位服務法違規改善計畫。Temu 今年 5 月因未防堵非法商品遭罰 2 億歐元，此次承諾落實 5 項演算法與審核改革。

德國
德媒披露，福斯汽車正考慮將與中國小鵬汽車共同開發的車用電子架構引進歐洲，應用於旗下約 75% 次世代車款。此舉雖可節省 40 億至 50 億歐元成本，但恐大幅削弱美國電動車夥伴 Rivian 的地位。

俄羅斯
俄羅斯聯邦安全局（FSB）宣布逮捕 2 名烏克蘭特工嫌犯，指控他們企圖自俄國境內發動近距離無人機攻擊首都防空系統關鍵設施與地方電力樞紐。

烏克蘭
烏克蘭總統澤倫斯基抱怨，烏國已苦等近 1 個月，仍未獲美國防長赫格塞斯簽字放行北約盟國為烏採購的愛國者防空飛彈。近期美烏因打擊俄國煉油廠等議題關係緊繃，但美國國務卿盧比歐否認五角大廈蓄意政治卡關。

塞爾維亞
塞爾維亞親俄總統武契奇在國會大選敗給反貪腐「學生名單」聯盟，使俄羅斯繼匈牙利變天後再失歐洲重要盟友。俄國總統府發言人佩斯科夫除讚揚武契奇過去對雙邊關係的貢獻，也公開喊話塞國新政府維持對俄合作。

美國
美國華爾街大型銀行正積極遊說民主黨支持放寬資本適足率規定，儘管在共和黨監管下已能順利過關。銀行高層認為爭取跨黨派共識可確保法規長久穩定，避免未來政黨輪替後遭政治清算或重新面臨嚴苛的增資要求。

路透分析指出，AI 熱潮雖強力支撐美國企業投資與 GDP 表現，但整體經濟並未出現結構性加速成長的轉折跡象。受人口老化與勞動力成長受限影響，美國長期潛在經濟成長率依然停留在 2% 左右水準。

巴西
巴西左派總統魯拉於決選擊敗小波索納洛連任，粉碎市場對政權右傾的期待並引爆股匯雙殺。巴西股市單日狂瀉逾 14% 觸發熔斷，里亞爾匯率亦重挫逾 11%，反映投資人對魯拉新任期的財政與債務前景深感憂慮。

巴西總統決選結果出爐，左派總統魯拉以 51.8% 得票率擊敗獲 48.2% 選票的右翼候選人小波索納洛，贏得第 4 個任期。魯拉也創下巴西 1985 年民主化以來，首位首輪落後卻在決選逆轉勝選的紀錄。

巴西右翼總統候選人小波索納洛在決選落敗後拒絕承認敗選，質疑最高法院在投票日臨時延長 2 小時投票時間等程序不公，揚言將訴請宣告選舉無效。不過他所屬的自由黨隨後公開與其切割，正式承認魯拉勝選的投票結果。

以色列
以色列總理納坦雅胡在大選前夕大舉宣傳川普的公開背書，並暗示若順利連任，以美兩國可能重啟對伊朗戰爭以推翻伊朗政權。不過美國白宮隨後澄清，美方雖維持對伊封鎖施壓，但在期中選舉前不會對伊朗發動軍事打擊。

黎巴嫩
黎巴嫩安全人士透露，真主黨正利用停火空檔積極重整軍備，並從伊朗獲得數千萬美元軍事資金，為新一輪戰爭做準備。

伊朗
沙烏地阿拉伯防長、巴基斯坦陸軍參謀長與土耳其情報首長等「麥加防禦協定」三國高層，前往德黑蘭與伊朗總統佩澤什基安會談。此行旨在建立溝通管道以防區域衝突擴大，期間葉門胡塞武裝仍持續對沙國發動攻擊。

沙烏地阿拉伯
葉門胡塞武裝宣布出動無人機與彈道飛彈，攻擊沙烏地阿拉伯東西向戰略輸油管線的加壓站以及利雅德哈立德國王國際機場。胡塞武裝近期大幅升高跨境襲擊力道，不過沙國官方尚未證實相關石油設施是否受損。

埃及
埃及國會以逾 3 分之 2 多數通過授權總統塞西，向沙烏地阿拉伯提供防禦性軍事支援以抵禦葉門胡塞武裝攻擊。塞西強調此舉純屬防衛而非進攻葉門，旨在協防沙國領土並確保曼德海峽與蘇伊士運河航道安全。

利比亞
利比亞外交部召見美國臨時代辦，抗議川普在喬治亞州造勢時將利比亞稱為「恐怖分子肆虐之地」。川普隨後發文讚揚利比亞人民的韌性與打擊伊斯蘭國貢獻，但仍堅持利比亞必須關閉非法移民走廊。

蘇丹
蘇丹國家電力公司表示，準軍事組織「快速支援部隊」出動無人機攻擊蘇丹東南部多座發電廠與變電所，造成多個州大規模斷電。此波針對能源設施的襲擊，使蘇丹自 2023 年爆發內戰以來的人道危機進一步惡化。

阿爾及利亞
阿爾及利亞國會批准總統特本提案，將派遣軍隊進駐鄰國尼日，以保護阿國國營油企在當地的油田與跨撒哈拉天然氣管線安全。這是阿國自 1973 年以阿戰爭以來首度向海外派兵，打破長年軍事不干預的傳統原則。

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