日本尼得科巨虧逾5千億日圓 急售非核心事業聚焦AI新動力

曾以大舉併購在全球電動馬達產業奠定龍頭地位的日本尼得科（Nidec），正因巨額虧損與會計問題，啟動大規模事業重整。該公司已於今年會計年度（截至2026年3月）出現高達5646億日圓的淨虧損，其中更包含6321億日圓的固定資產與商譽減損損失（指當資產的價值下跌到比帳面價值還低時，公司必須認列的損失），迫使其從過去的營收成長導向轉為更重視資產效率與獲利能力。

面對嚴峻的財務挑戰，尼得科已決定出售旗下的非核心子公司以改善財務體質，並將資金重新投入高獲利、高成長的領域。其中，最受矚目的是已拍板定案將 Nidec Components Corporation 出售給美國私募股權基金（向高淨值投資人募集資金，再投資於非上市公司股權或協助上市公司轉型重整的基金）凱雷集團（Carlyle Group），交易金額達1029.8億日圓，預計於12月1日完成。Nidec Components Corporation 憑藉其在精密開關和壓力感測器等工業設備零組件的穩定獲利能力，成為尼得科進行業務組合檢討的第一步。

根據報導，未來尼得科可能出售的子公司涵蓋多個部門。在精密電子領域，Nidec Precision（專攻智慧型手機和數位相機的快門、精密零件）與日本電產三協（業務多元，包括音樂盒、讀卡機、工業機器人）的非核心業務都可能被分拆。在半導體產業，Nidec Advanced Technology（生產印刷電路板和半導體封裝的檢測設備）也因與尼得科核心的冷卻、能源、電力業務缺乏協同效應，可能成為出售目標。

汽車零組件事業同樣面臨重整。Nidec Mobility Corporation（負責汽車開關與電子控制單元 ECU）由於電動車產業價格競爭激烈導致利潤下滑，可能轉讓給整車製造商或主要零組件供應商。而 Nidec Powertrain Systems Corporation（主要生產引擎車輛變速箱的控制閥），在電動車轉型趨勢下前景不明，也可能尋求出售。

在馬達與家電領域，生產空調馬達等通用產品的 Nidec Techno Motor Holdings Corporation，正因與中國製造商的激烈競爭而利潤微薄，其通用零件業務可能被分拆或合資。過去透過跨國併購取得的商用與家用壓縮機大廠 Nidec Global Appliance Brasil Ltda，因家電市場疲軟，出售給私募股權基金以降低固定成本成為優先選項。甚至連生產辦公自動化設備和遊樂機台馬達的尼得科（Nidec Advanced Motors），其通用小型馬達部門（不含高附加價值的 AI 伺服器風扇等冷卻業務）也可能成為重組目標。

值得注意的是，雖然尼得科在今年10月公布的「再生轉型」計畫中，將工具機業務列為「成長領域」，但其地位並不穩固。該公司曾試圖收購牧野機床（Makino Milling Machine Co.）以建立該業務的第四支柱，但未能成功，導致集團綜效有限。工具機業務預計在2024至2025會計年度將產生約2500億日圓的商譽減損損失。儘管該業務在新計畫中被重新定位為支援 AI 和半導體基礎設施（如高精密半導體生產設備、AI 資料中心水冷金屬零件加工），但要從傳統汽車產業全面轉型仍需時間，目前多數仍是「預期價值」。因此，Nidec Okk 和其他規模較小的工具機業務，也可能成為出售對象，以優化事業規模並改善財務狀況。

尼得科的子公司出售潮已經展開，這標誌著日本併購市場的重要轉折點。曾經是「併購奇才」的尼得科，如今轉變為出售方。未來能否迅速完成篩選與出售，將決定其事業能否成功再生並重拾市場信任。由於尼得科出售業務的急迫性，由凱雷集團等決策迅速的海外私募股權基金主導的交易將成為主流，同時也將觀察日本國內基金與企業能否在此輪資產重組中扮演買方角色。