李貴敏/現任律師
當政府為創紀錄的經濟成長歡呼時，台灣資本市場的深處卻正颳起一陣陣寒風。中經院將今年經濟成長率預測大幅上修至12.16%，出口預估年增40.51%，政府頻頻將亮眼數字視為傲人的施政成果，證券市場卻呈現截然不同的景象。截至10月20日，外資今年累計賣超台股突破2.11兆元，創下台灣證券史上首見的「2」字頭紀錄；光是台積電1檔，外資累計賣超金額約1.9兆元。
面對外資持續大規模賣超，正反映國際投資人對全球資產配置與風險控管的評估，而新台幣也因而重貶，10月20日更收在32.617元。
依據央行國際收支數據顯示，今年上半年經常帳順差高達1,210.3億美元，金融帳淨資產卻也增加1,181.2億美元，顯示龐大的對外順差伴隨海外資產持續累積。到了10月，外資又大舉賣股匯出。雖然兩者資金性質不同，卻共同凸顯一個問題：台灣出口賺得愈多，未必帶來相應的新台幣需求，國際資金的快速移動，更加劇國內金融市場的波動。
此外、台灣科技大廠為了全球布局，持續擴大海外投資；而國內金融機構的海外資產與授信規模也不斷增加，金控集團之海外曝險更高達31.47兆元。凡此種種均反映台灣金融體系與國際市場的連動日益緊密。據央行公布資料顯示，10月12日至16日外資淨匯出高達179.61億美元，而新台幣同期也貶值1.37%，正是最直接的警訊。
面對這股壓力，央行在今年上半年已賣匯170.39億美元；而具有公股背景的8大行庫，截至10月20日連續10個交易日也累計買超股市計1,922.5億元。當國際資金持續撤離股市，公股金融機構卻大舉入場承接，究竟是專業投資判斷？還是為了穩定股市？散戶會不會因而當韭菜被收割？
尤其是攸關全民晚年保障的勞退、勞保、退撫及郵政資金，在其中究竟扮演什麼角色？又各自買進多少股票、承擔多少風險？這些投資究竟又有多少是出於專業經理人的長期判斷，還是不得不的政治操作？又會不會將人民的退休保障，推向不必要的風險？政府及相關單位都有義務說清楚，講明白。
其實，政府既然掌控所有的資源，就應該將重心放在產業結構和經濟長期規劃，而不是把股市表現作為施政績效，更不能讓維持指數成為政策的優先目標。否則，如只為守住眼前的股價與匯率，卻忽略國內投資環境與經濟結構問題，即使短期穩住市場，也無法消除未來的風險。
至於台灣的經濟成長，中經院預估今年民間投資成長10.77%，但值得深究的是，這些成長究竟集中在哪些產業？當經濟數據因AI與半導體產業的成果而亮眼時，其他產業與基層勞工又如何？畢竟，企業海外資產愈來愈多，國內民眾未必能等比例享受到投資增加或薪資改善的紅利，才是令人憂心的失衡。
更殘酷的是，新台幣貶值有利出口商的換匯收益，國內民眾的消費力也相對降低。也因此，在科技巨頭在全球市場風光獲利之際，一般百姓卻飽受痛苦，而不得不對日常開銷精打細算。也難怪，當政府口中的經濟奇蹟愈來愈耀眼，人民手中的新台幣卻愈來愈不值錢，而無法感受繁榮帶來的溫度。
殊不知，當國民儲蓄超過國內投資，甚至部分資金轉向海外投資，如果導因於國內投資環境缺乏吸引力時，長期以往，恐將加劇產業分化與所得差距，而有害社會穩定。因此，政府真正應該檢討的是，能源、土地、人才與法規究竟出了什麼問題，導致人才、技術與資金外流，而無法放眼天下、根留台灣？
金融市場同樣存在嚴重的風險，倘若政府為了維持股市，施壓或放任公共資金在不合理價位承接股票，恐怕誤導投資人政府必定出手托底，而血本無歸。最怕的是，為了眼前的政治利益，卻讓未來退休世代承擔今天錯誤決策的代價。
台灣的經濟體質正經歷深刻變化，面對外資大舉撤離、本國資產持續外流，人民需要的絕不是政府宣傳的亮眼數字，也不是將公共資金當作穩定指數的政治工具，而是誠實面對產業分化、資金配置與財富分配失衡的問題，並提出改善投資環境、健全基金治理及保障人民購買力的政策。
人民從未反對企業走向世界，更不反對國際資本自由進出。但人民無法原諒的是：無視國人被割韭菜，卻縱容外資從容出場。尤其，政府不該只在股市創高時搶著宣揚，卻對公共資金承受的風險交代不清。
倘若執政者繼續沉迷於指數的虛榮，忽略人民真實的生活困境，再輝煌亮眼的經濟數據，也掩蓋不了治理的失能與人民的失望！
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