美國散戶交易量驟降 高盛：家庭購股需求成股市穩定力量

根據高盛（Goldman Sachs）最新報告指出，儘管美國散戶投資者近幾個月的股票交易活動顯著減少，但整體家庭對美國股市的需求依然強勁，成為市場的重要支撐力量。

高盛策略師 Ben Snider 表示，美國散戶的股票交易量自今年夏季以來下降 20%，與 2025 年底相比更大幅減少 45%。個別投資者目前約佔美國股票總交易量的 9%，遠低於去年底的 15%，已接近 2020 年以來的最低水準。高盛將散戶交易活動放緩歸因於消費者信心疲軟、能源價格上漲以及家庭財務面臨壓力。據高盛經濟學家預計，2026 年通膨調整後的美國個人所得預計僅增長 1%。

不過，報告也指出，部分散戶已將活動轉向其他投機市場，例如槓桿型 ETF（Exchange Traded Funds，一種利用槓桿操作來放大投資報酬或虧損的交易型基金）、股票選擇權（equity options）及預測市場（prediction markets）。今年 9 月，預測市場的交易量達到 780 億美元，較一年前的 50 億美元大幅增長。同時，股票選擇權的交易量在過去一年也幾乎翻倍。然而，這些替代市場的規模，相較於整體散戶股票交易仍相對較小。

儘管投機活動從高峰回落，高盛衡量投機交易的指標（追蹤低價股、未獲利公司和高估值股票的活動）仍維持在自 1995 年以來的歷史區間的 80% 水位，顯示市場投機氛圍依然濃烈。高盛強調，家庭是美國股票最大的持有者，其投資意願對股價構成重要支撐。聯準會（Federal Reserve）數據顯示，2026 年上半年，美國家庭購買了 8,400 億美元的國內股票，而美國股票型共同基金和 ETF 今年以來也吸引了約 3,500 億美元的淨流入。

高盛估計，美國家庭共持有約 65 兆美元的股票資產，其中 41 兆美元為直接持股，10 兆美元透過共同基金，10 兆美元在退休帳戶中，另有 5 兆美元透過 ETF。值得注意的是，財富高度集中，最富有的 10% 家庭擁有 87% 的家庭股票資產，而最富有的 1% 家庭則佔有 47%。這些富有家庭的投資決策，對股票需求影響甚鉅。

在長期結構面上，退休帳戶在股票持有中扮演日益重要的角色。截至目前，401(k) 退休計畫的資產已佔美國退休市場的 21%，高於 1995 年的 13%。家庭股票配置佔金融資產的比重達到 55%，創下歷史新高。高盛預計，隨著企業從淨股票回購方轉變為淨股票發行方，2027 年公開交易的美國股票淨供給將出現自 2000 年以來最大增幅。高盛對標普 500 指數持看漲立場，預計該指數在 2026 年底將達到 8,000 點，並在未來 12 個月內進一步升至 8,700 點。