日圓曾瀕「高市衝擊」協調干預穩匯市 美國施壓關鍵

日本一份新出版的書籍，探討日本央行長達十年的「異次元寬鬆」（超乎想像的貨幣寬鬆政策）以及其引發的市場動盪。該書作者為前《朝日新聞》編輯委員原真人，書名為《異次元緩和 經濟敗戰與背德者們》，深入分析日本經濟現狀與面臨的挑戰。摩根銀行（Morgan Bank）前東京分行行長藤卷健史盛讚此書為「撼動金融界與霞關（日本政府機關所在地）的著作」。

報導指出，這場長達十年的貨幣政策於 2024 年 3 月隨著負利率解除而告終，但隨之而來的日圓貶值、物價上漲以及利息支出增加等副作用，正持續侵蝕日本民眾的生活水準與國家財政。原真人曾於 2012 年批評「安倍經濟學」，本次則試圖揭開為何這項高風險政策能持續十餘年的謎團。

在 2025 年 10 月日本自由民主黨總裁選舉後，日本政治人物高市氏（Takaichi）內閣事實上已成形，市場隨即出現明顯變化。高市氏所提出的「積極財政政策」與減稅承諾，被外界視為可能重蹈英國前首相麗茲·特拉斯（Liz Truss）於 2022 年減稅政策失敗的覆轍，後者曾導致英鎊與英國公債暴跌，並僅上任 45 天便辭職。高市氏的政策承諾，特別是執政黨首次提出調降消費稅的提議，引發海外投資者悄悄拋售日股與日債，導致國債價格下跌、長期利率急遽上升，日圓兌美元在兩個月內貶值約 8 日圓。

到了 2026 年 1 月 20 日，在高市氏宣布解散國會的隔天，日本 10 年期政府公債殖利率一度飆升至 2.38%，創下 27 年來新高。儘管日圓與公債市場表現疲軟，當時日本股市卻反而上漲，導致企業界與民眾普遍缺乏危機意識。然而，時任美國財政部長史考特·貝森（Scott Bessent）於同日在瑞士達佛斯（Davos）世界經濟論壇受訪時表示，已與日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）會晤，並確信「日本將會發言以穩定市場」。此聲明被視為美國川普政府向高市內閣發出明確指示，要求其消除財政疑慮並穩定債券市場，這項舉動也意在透過國際社會協調干預（指多國央行或財政部門共同行動以穩定特定貨幣匯率或市場秩序），避免日圓進一步失序貶值。

儘管大多數媒體報導了日圓貶值與長期利率上升，但並未充分傳達情勢的嚴重性。當時日本市場的波動，雖然不像「特拉斯衝擊」那般急遽，但其在特定時間內的顯著波動範圍與其所隱含的結構性問題，仍可與之相提並論。