SpaceX揮軍電信市場 兩大電塔股息股票有望迎轉機

美國太空科技公司 SpaceX 傳出正積極計畫建構一個全國性的行動通訊網路，挑戰美國現有的無線電信業者。此舉有望成為電信基礎設施市場的「遊戲規則改變者」，特別是對兩家大型不動產投資信託（REITs）——Crown Castle 及美國電塔公司（American Tower）帶來新的商機。

據外媒報導，SpaceX 正在尋求美國境內約 8 萬個行動通訊基地台站點的進駐機會，且已與 Crown Castle 展開相關洽談。SpaceX 今年稍早斥資 80 億美元，向 Grain Management 公司收購了低頻無線電波頻譜，為其建構行動網路奠定基礎。業界估計，若要建構一個全國性的通訊網路，可能需投入逾 800 億美元。

REITs 是一種特殊類型的公司，主要透過擁有並出租房地產來賺取收入，並將大部分利潤以股息形式分配給股東。Crown Castle 和美國電塔公司這類電信 REITs，主要業務是將其旗下的基地台空間租賃給如 Verizon、AT&T 和 T-Mobile 等全國性行動電信業者。由於建造基地台的固定成本高昂，每增加一位租戶，基地台的獲利能力就會顯著提升。舉例來說，一個基地台若僅有一位租戶，其報酬率約為 3%；但若有兩位租戶，報酬率可達 13%；若有三位租戶，則可達 24%。若 SpaceX 能成為第四家全國性業者，將為現有基地台創造新的租賃需求。

目前，Crown Castle 正面臨基地台空間客戶需求下滑的挑戰，部分原因來自於 T-Mobile 的租賃整合以及 Dish Network 取消租賃合約。該公司第三季的基地台租賃營收年減 4%。為強化其在美國市場的地位，Crown Castle 今年稍早以 85 億美元出售了其光纖與小型基地台資產，將重心放在核心電塔業務。相較之下，美國電塔公司則因其業務更多元化（包括美國數據中心），第三季總物業營收成長了 6%，受惠於人工智慧（AI）熱潮帶來的數據中心需求增長。該公司也持續維持股息增長。

Crown Castle 目前在美國擁有約 4 萬個基地台站點，股息殖利率（每年股息收入佔股價的比例，常用來衡量股票的「利息」收入）為 5%。由於其高度專注於美國市場，一旦與 SpaceX 的合作成形，其潛在的上漲空間可能更大。而美國電塔公司在美國及加拿大擁有 4.2 萬個站點，並在全球市場管理逾 10.6 萬處物業，股息殖利率接近 4%。該公司提供更為多元的成長平台，能夠抵抗市場逆風。

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