零日到期選擇權交易熱潮衝擊市場 Cboe與數據服務商迎變局

零日到期選擇權（0DTE）的交易熱潮，正顯著影響美國 S&P 500 指數的盤中價格波動，其盤中流動性影響力有時甚至超越基本面因素。這股趨勢一方面創造了指數的穩定時期，另一方面卻也加劇了科技股與個別公司股票的波動性，進而影響交易成本、市場流動性及數據需求，為金融市場基礎設施公司帶來新挑戰與機會。

芝加哥期權交易所全球市場公司（Cboe Global Markets）作為全球主要的交易所營運商，直接受惠於這波 0DTE 熱潮。該公司營運的交易所網絡，主要聚焦於 S&P 500 選擇權、波動性基準及其相關衍生性商品。芝加哥期權交易所全球市場公司直接參與其中，透過盤中 S&P 500 及波動性交易產生可觀的費用收入。據《Simply Wall St》報導，該公司從選擇權業務獲得約 27 億美元營收，北美股票業務約 17 億美元，歐洲及亞太地區業務則為 4.24 億美元。

散戶投資者參與度不斷擴大，特別是透過數位投資平台參與選擇權交易，成為推動 S&P 500 0DTE 選擇權採用量屢創新高的結構性利多。這不僅可能大幅增加芝加哥期權交易所全球市場公司的交易量和淨收入，也讓其面臨產品設計與清算模式轉變可能影響定價能力和利潤的挑戰。

除了交易所，金融數據與分析服務供應商 FactSet Research Systems 也扮演關鍵角色。FactSet Research Systems 提供全球市場數據、分析工具與人工智慧驅動的解決方案，協助機構投資者管理快速變化的衍生性商品與盤中交易。由於 0DTE 選擇權活動對盤中市場影響深遠，FactSet Research Systems 所提供的數據和分析基礎設施對專業投資者而言至關重要。FactSet Research Systems 的美洲地區營收約 16 億美元，EMEA 地區營收約 6.05 億美元，亞太地區則有 2.53 億美元。未來，其定價能力和產品組合可能因市場工作流程需求的轉變而產生重大影響。

此外，全球多資產零售交易平台 eToro 也在這波熱潮中扮演要角。eToro 平台提供股票、加密貨幣、外匯、商品、選擇權及跟單交易服務。據報導，其交易活動產生的收入約達 119 億美元，顯示公司高度依賴交易相關收入。盤中指數選擇權交易的興趣增加，有望進一步推升 eToro 平台上的交易量。不過，eToro 的以色列總部目前面臨地緣政治風險，儘管其成功擴展至阿拉伯聯合大公國（UAE）顯示其能有效應對複雜局勢，但交易量與產品組合壓力如何影響其近期利潤的可持續性，仍是其主要考量。

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