油價攀升觸發成長擔憂 分析師稱油市與科技股呈負相關

上週五，華爾街主要股指全線走低，其中科技股受人工智慧（AI）支出疑慮影響而領跌。與此同時，由於中東地緣政治情勢緊張，國際油價持續上漲，促使分析師指出，油價與市場之間的關聯性已從正向轉為負向。

當天收盤，標普500指數下跌 0.5%，納斯達克綜合指數下滑 0.1%，道瓊工業平均指數則重挫 1.1%。大型科技公司如亞馬遜股價下跌 0.9%，Alphabet公司下跌 0.7%，Meta Platforms也下跌 0.6%。這波科技股賣壓反映了投資者對大型科技公司在AI領域巨額資本支出能否獲得足夠回報的疑慮，尤其是在融資成本上升的環境下。Janney的首席固定收益策略師Guy Lebas表示，雖然投資週期不至於崩潰，但融資成本確實會讓理論上的支出計畫縮小為實際規模。

國際油價方面，紐約商品期貨交易所（CL1!）的美國原油期貨價格攀升至每桶 103.36 美元，而布蘭特原油（UKOIL）價格也站上每桶 116.76 美元。油價上漲主要歸因於中東地區不斷升級的緊張局勢，包括美國和以色列可能針對伊朗採取行動的報導，以及葉門胡塞武裝組織在沙烏地阿拉伯發動襲擊，加劇了市場對全球能源供應中斷的擔憂。美國總統川普也指責伊朗「正竭盡所能推高油價」，並於週四援引冷戰時期的《國防生產法》，撥款 1.5 億美元以擴大美國煉油廠的生產、儲存和物流能力，希望藉此提高國內汽油、柴油和航空燃油等石油產品的產量，並降低價格。

Eleva Capital LLP的資深投資組合經理Stephane Deo觀察到一個關鍵轉變：自 9 月中旬以來，石油市場與美國實質殖利率的關聯已從正相關轉為負相關。他解釋，過去市場普遍認為油價上漲會導致通膨、聯準會升息，進而推高實質殖利率；然而，現在的趨勢顯示，油價走高反而會引發投資者對經濟成長的擔憂，進而可能導致實質殖利率下降。

在市場動盪之際，投資者表現出「避險」行為，將資金從波動性較高的科技股轉移至美國公債（U.S. Treasuries），促使公債價格上漲。週四，美國 10 年期公債殖利率（US10Y）單日大跌近 0.2 個百分點，一度跌破 5% 門檻，儘管週五略有回升。此外，據標普全球（S&P Global）上週五公布的數據，美國 10 月份 U.S. PMI Composite（採購經理人指數）如預期降至 57.6，其中製造業 PMI 略高於市場共識，而服務業 PMI 則略低於預期。