投資家片山晃看好日本股市中長期 揭篩選高潛力股要訣

擁有數百億日圓資產的日本知名投資家片山晃（Akira Katayama），近日接受《Diamond Online》專訪時表示，他對日本股市抱持中長期樂觀看法，認為目前並非長期高點，未來一到三年有望持續上漲。片山晃指出，即使面臨政府債務、海外投資者顧慮等因素，日本股市依然處於「數十年一遇的黃金期」。

片山晃分析，股市長期上漲的動力來自於每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）的成長，以及公司將部分獲利回饋股東的累積。他觀察到，日本企業正積極改善經營管理並提高股東回報，這是支撐股價上漲的關鍵因素。此外，日本推出的「新NISA」（小額投資非課稅制度，一種鼓勵國民投資的稅務優惠機制）尚未完全普及，目前開戶數僅達日本總人口的一半，仍有巨大的成長潛力。

對於當前市場熱議的人工智慧（AI）浪潮，片山晃堅信AI熱潮並非泡沫。他引述輝達（NVIDIA）及其他大型科技公司的聲明，指出半導體長期短缺的現狀，以及開放人工智慧（OpenAI）最新模型 GPT-6 Astra 的需求，證明AI需求真實且強勁。他預期，隨著AI資本支出最終轉化為營收成長，大型科技公司將迎來顯著的業績提升。片山晃特別看好日本企業在AI領域的潛力，不只在資料中心，更在「實體AI」方面具備高利潤銷售的機會。

儘管前景樂觀，片山晃也點出市場上的隱憂。他認為，日經平均指數目前停滯不前，部分原因除了政府債務問題外，也與AI相關的資金籌措和借貸大幅增加，將資金引導至債券市場有關。他提醒，政府過度積極的財政支出，可能導致股匯債三市齊跌的「三殺」局面。對於擔心債務危機等極端風險（tail risk，指發生機率低但影響極大的事件）的投資者，片山晃建議將一半資金配置於追蹤全球指數或標準普爾500指數（S&P 500，美國主要股市指數之一）的ETF或投資信託。

談到具體投資策略，片山晃表示，過去三年日本股市的顯著上漲，特別是半導體相關類股如鎧俠（Kioxia Holdings），可被視為「獎勵期」，這段時期可能已經結束。他建議投資人應忘記過去半導體類股或激進投資者目標股的泡沫式上漲，並指出部分曾泡沫式上漲的股票，可能無法再回到2026年前半年的高點。目前，包括三菱重工業、日立製作所、愛德萬測試等許多大型權值股，在經過東京證券交易所改革後的重新評價，已達到合理價值。片山晃預計，這些大型股過去的爆炸性回報將難以複製。他目前的投資組合，重點放在持有未來一到三年具備高成長潛力，且基於個別公司基本面因素的股票。

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