美國9月批發通膨創四年新高 聯準會資產負債表微擴張引市場關注

美國通膨壓力在九月份再度升溫，批發物價指數（PPI）飆升至四年多來最高水準，同時美國聯準會（Fed）的資產負債表（衡量其持有的資產和負債總額）也出現微幅擴張，這些數據都讓金融市場高度關注。

根據《CNN》報導，美國九月份批發通膨數據較前月上升 1.3%，較去年同期更是大增 6.3%，遠高於經濟學家原先預期的 0.5% 月增與 5.3% 年增率。這不僅是自 2022 年 3 月以來最快的月度增幅，也是 2022 年 12 月以來最高的年度增幅。同時，消費者物價指數（CPI）也顯示通膨壓力正在擴大，主要受汽油價格上漲影響，整體年增率達 3.7%。牛津經濟研究院首席美國經濟學家 Michael Pearce 指出，由於地緣政治衝突導致能源價格飆升，九月份能源價格佔商品價格漲幅的八成，這對消費者而言正開始產生實際影響。

然而，九月份的零售銷售數據卻顯示美國民眾的支出動能有所放緩，較前月僅成長 0.8%，低於八月份的 1.3%。若扣除汽油銷售，零售額更是只微增 0.2%。富國銀行投資研究所全球策略師 Gary Schlossberg 認為，從過去三個月的年化零售銷售成長率來看，目前僅為 2.4%，這預示著即將到來的年底購物旺季可能面臨動能減弱的挑戰。

針對消費支出，《Yahoo Finance》報導，芝加哥聯邦儲備銀行總裁奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，目前美國消費者支出強勁是來自於廣泛的實質性力量，而非僅靠股市支撐。他引用美國勞動統計局的數據指出，收入位於後 90% 的族群貢獻了美國經濟中約 75% 的消費支出。奧斯坦·古爾斯比也警告，人工智慧（AI）領域的過度炒作可能導致股市估值膨脹，進而促使消費者過度消費，短期內恐對經濟造成負擔並引發通膨。

在聯準會資產負債表方面，根據《Newsquawk》報導，截至 10 月 14 日，美國聯準會資產負債表從前期的 6.748 兆美元小幅增至 6.756 兆美元（T 代表兆美元，即一萬億美元）。專家分析，這種每週一次的小幅增加通常被視為例行性的流動性調整指標，而非重大政策轉向訊號。他們強調，資產負債表的「組成」比總體數字更為重要，特別是準備金相對於隔夜逆回購協議（overnight reverse repo facility）餘額的趨勢，以及官員對量化緊縮（QT）終點的評論，才是市場應該關注的關鍵指標。

參考來源

• Wholesale inflation surged in September, keeping affordabili…（CNN）

• Mike on the Money: New CPI Data Fuels Market Concerns（WYFF）

• Chicago Fed’s Goolsbee says the stock market isn’t propping…（Yahoo Finance）

• US Fed Balance Sheet （Oct/14） 6.756T （Prev. 6.748T）（newsquawk）