美國CPI超預期升溫 股市通膨壓力警訊響起

美國消費者物價指數（CPI）數據於昨（14）日公布後，顯示通膨壓力持續存在，引發市場對聯準會（Fed）將採取更激進升息措施的預期，對全球股市、債券、黃金及匯市均造成衝擊。

根據外媒報導，美國9月份年度CPI（消費者物價指數，衡量民眾購買商品與服務的平均價格變化）達到3.7%，高於市場預期的3.6%；排除波動較大的食品與能源價格後的核心CPI也達2.6%，略高於預期的2.5%。其中，汽油指數經季節性調整後，於9月份大漲9.1%，佔當月整體CPI漲幅的一半以上，顯示能源價格是推升通膨的主要因素。

通膨數據發布後，市場對聯準會更積極的緊縮政策預期升高。原本預期聯準會10月28日會議維持利率不變的機率已降至約56%，而升息至4.25%的機率則上升至約43%。受此影響，美國10年期公債殖利率盤中上揚至5.3%左右，歐洲10年期公債殖利率則維持在4.0%附近，使得美元計價資產更具吸引力，美元指數盤中走強，儘管稍晚美元漲勢出現裂痕。

股市方面，美國股市近期面臨多重警訊。根據《Yahoo Finance》報導，標普500指數的「週期調整本益比」（cyclically adjusted price-to-earnings, CAPE，股價是每股盈餘的幾倍，反映市場願意為公司每賺一塊錢支付的價格）已達41.8，遠高於平均的17.4，接近1999年末網路泡沫破裂前創下的44高點。知名投資家巴菲特（Warren Buffett）也指出：「當每個人都傾向投機時，很難找到有價值的投資標的。」

此外，《Fundstrat Global Advisors》的研究顯示，過去一年美國股市的融資餘額（投資人借錢買股票的金額，反映市場的槓桿程度）激增49%。自1960年以來，每當融資餘額年增超過45%，市場在接下來12個月內有高達83%的機率會下跌，且跌幅隨融資餘額增長而擴大。雖然生成式人工智慧（AI）題材帶動如晟碟（Sandisk）等AI基礎設施股票在過去12個月內飆漲逾1,000%，馬斯克（Elon Musk）旗下的SpaceX等AI資料中心供應商也受到華爾街追捧，但市場表現高度集中於少數AI概念股，標普500指數今年迄今近14%的漲幅幾乎都來自其中44檔股票，超過450檔股票對指數貢獻幾乎為零，顯示市場廣度不足。

黃金市場則因通膨數據衝擊而受挫。昨日美國CPI公布後，金價測試4,100美元以下關卡。自8月下旬高點近4,700美元以來，金價已下跌逾600美元，本週稍早盤中一度跌至4,070美元附近，隨後出現反彈，並於今日亞洲盤中突破4,184.43美元的阻力位。儘管如此，部分分析師認為，市場買氣不足，形成黃金上漲阻力。

面對當前市場的不確定性，財經專家羅布·伊斯位元斯（Rob Isbitts）建議投資人調整策略，將股票視為短期租賃，而非長期持有。他強調，在進入任何交易前，應預先設定最壞情況下的最大損失，並考慮搭配選擇權或反向避險工具，以應對市場可能出現的劇烈波動。黃金作為避險資產，其分散風險和長期保值的作用，在不確定的地緣政治環境中依然受到關注，其配置不應僅依賴對聯準會決策的猜測。

【提醒您】

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參考來源

• If a Stock Market Crash Is Coming, Here's What Warren Buffet…（Yahoo Finance）

• EUR/USD Analysis: Euro Loses Ground After a Stronger-Than-Ex…（StoneX Group Inc.）

• The Stock Market Just Flashed a Warning Signal That’s Been R…（Yahoo Finance）

• Canadian Dollar Short-term Outlook: USD/CAD Five-Week R（FOREXcom）

• Grains fade as U.S. dollar surges（Pro Farmer）

• Gas Prices Jump 9.1%: What It Means for Gold Investors（United States Gold Bureau）

• Follow This 5-Step Survival Plan to Survive the Inevitable S…（Barchart.com）

• Gold Hammered After CPI, Tests Below $4100（StoneX Group Inc.）

• Gold breaks out as dollar rally cracks and Treasury futures…（StoneX Group Inc.）