美國信貸評分規則變革 三檔抵押貸款股受投資人關注

美國抵押貸款市場正經歷一場重要的信貸評分規則變革，FICO 的影響力逐漸下降，而 VantageScore 4.0 則日益受到重視。這項轉變不僅影響借款人取得貸款的難易度，更對高達 130 億美元的抵押貸款風險定價產生作用。

信貸評分系統是金融機構用來評估借款人信用風險的工具，分數越高代表還款能力越好，通常能獲得較低的貸款利率。這項變革促使投資人開始關注三檔與抵押貸款業務高度相關的股票。

Beeline Financial Holdings, Inc. 是一家專注於美國市場的金融科技抵押貸款業者，透過人工智慧與自動化技術簡化貸款申辦流程。其營收主要來自 Beeline Loans 的約 870 萬美元及 Beeline Title Holdings 的約 150 萬美元。該公司市值約 2,300 萬美元，以其科技平台優化承銷流程並加速貸款結案為目標。

PennyMac Financial Services 則是美國一家專精抵押貸款銀行業務的公司，負責發放並管理符合規範及政府擔保的房貸。該公司營收結構多元，生產業務約 15 億美元，貸款服務業務約 6.75 億美元，其他企業業務約 6,100 萬美元。市值約 31 億美元的 PennyMac Financial Services，其低成本貸款服務平台在 2025 年每筆貸款直接費用約 89 美元，目標是到 2028 至 2029 年降至約 55 美元。目前該公司管理約 7,310 億美元的未償還本金餘額（UPB），每季帶來約 5.3 億美元的服務費用收入。

Merchants Bancorp 是一家美國銀行控股公司，業務涵蓋銀行、多戶抵押貸款銀行、抵押貸款倉儲以及零售和通訊抵押貸款等發放與服務。其營收組成包含銀行業務約 2.75 億美元，多戶抵押貸款銀行約 1.82 億美元，抵押貸款倉儲約 1.74 億美元。市值約 22 億美元的 Merchants Bancorp 結合了存款資助的銀行服務與政府擔保的多戶及住宅貸款，並且擁有個位數的本益比（P/E），代表其股價相對於獲利而言具吸引力。