AI債務市場急凍：發行量驟減，甲骨文巨額貸款承壓

根據外媒報導，全球人工智慧（AI）相關的債務發行量在近期出現劇烈下滑。自六月達到 1,130 億美元的高峰後，九月份已驟降至僅 230 億美元，跌幅近八成，甚至不到八月份的一半。在美國，九月份的投資級 AI 相關債券發行更是完全停滯。

分析師指出，此一趨勢反映出投資人對 AI 基礎設施投資能否快速產生收益抱持疑慮。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析，九月份的疲軟表現，是受到先前發行量過度激增、全球升息以及資料中心經濟效益受到嚴格審視等多重因素影響。數據顯示，在 2026 年的前九個月，AI 相關借款總額已達約 4,660 億美元，其中主要科技公司在一月至八月間借入了約 3,060 億美元。

與此同時，軟體巨擘甲骨文公司（Oracle）為其在新墨西哥州（New Mexico）的「木星計畫（Project Jupiter）」資料中心項目籌措的約 180 億美元貸款，在市場上遭遇分銷困境。九月份，這筆貸款被報價為每美元僅 89 至 91 美分，意即其交易價格「跌破面值」，代表投資人對這項債務的信心不足，認為其風險較高，需要以折扣價才能吸引買家。

包括桑坦德集團（Santander）和傑富瑞（Jefferies）在內的銀行，在分銷甲骨文公司的貸款時面臨挑戰，主要原因包括施工延誤、甲骨文公司不斷膨脹的債務負擔，以及該計畫電力基礎設施的不確定性。標準普爾（S&P）更是在七月份將甲骨文公司的信用評級下調至 BBB-，這是投資級別中的最低等級。這顯示市場普遍認為，AI 基礎設施股票的高收益預期，最終仍需有足夠的營收來支付融資成本與資本支出。