美國AI牛市邁向四年 聯準會升息與公債殖利率添變數

由人工智慧（AI）支出浪潮帶動的美國股市牛市，即將在近期邁入第四個年頭。自2022年10月12日觸及本輪低點以來，標普500（S&P 500）指數已累計上漲117%，目前徘徊在歷史高點附近，為二戰以來表現第六佳的牛市。

這波牛市主要受惠於企業獲利的高速成長。據《Merced Sun-Star》報導，標普500企業今年的獲利預計將成長超過35%，這得益於大型雲端服務商（hyperscalers）為建置資料中心而投入的巨額資本支出。此外，牛津經濟研究院（Oxford Economics）估計，美國近期約三分之一的經濟成長可歸因於AI的推動，包括對AI基礎設施的直接投資，以及股市上漲帶動的財富效應刺激消費支出。

阿默普萊斯金融（Ameriprise）首席市場策略師 Anthony Saglimbene 表示，AI是本輪牛市的關鍵特徵。不過他也提醒，隨著牛市持續深化，科技公司將面臨更大壓力，需要證明其龐大投資能確實轉化為獲利。人工智慧的興起也使得市場集中度加劇，標普500指數中前十大公司的權重已從2022年10月的約28%攀升至約40%。其中，輝達（Nvidia）的市值從2022年10月12日的2,860億美元，大幅飆升至5.8兆美元，美國目前已有13家公司的市值超過1兆美元。

然而，這波AI熱潮下的股市動能正受到潛在風險的考驗。美國聯準會（Fed），即美國的中央銀行，近期實施的利率政策旨在抑制高通膨，這可能減緩經濟成長。同時，基準10年期美國公債殖利率已來到5.2%左右，創下24年來新高，這使得投資債券的吸引力提高，相對地可能削減股票市場的吸引力。恆達理財（Edward Jones）高級全球投資策略師 Angelo Kourkafas 警告，市場過度集中在少數AI相關企業，若此主流趨勢失寵，投資組合可能面臨巨大風險。此外，下個月的美國中期選舉也可能為市場帶來波動。