馬來西亞資深創投家 Sivapalan 成立新基金 重塑投資理念專注獲利與上市

在馬來西亞新創生態系深耕近 27 年後，資深創投家 Sivapalan Vivekarajah 正以全新思維投入市場。他創立了 Cypress Drive Ventures，一支規模達 5,000 萬馬來西亞令吉（RM）的創投基金，並與共同創辦人 Xelia Tong 攜手合作。這項新事業的核心理念，是擺脫過去追求「快速成長」的模式，轉而「優先追求獲利」。

Cypress Drive Ventures 的投資策略明確：專注於能帶來獲利的新創公司，協助它們將淨利提升至 1,000 萬馬來西亞令吉，並以股票上市（IPO）作為主要的出場（exit）策略。這種模式旨在吸引那些尋求長期發展而非快速轉手的創辦人。新鴻發集團（New Hoong Fatt Holdings Bhd）作為主要有限合夥人（anchor LP），已承諾投資 2,000 萬馬來西亞令吉，顯示其對此投資理念的認可。

Sivapalan Vivekarajah 在觀察馬來西亞新創環境時，點出三大結構性問題。他指出，過去政府的資金政策不一致，且資金常經由缺乏創業背景的金融主管分配，導致許多失敗案例。其次，市場上創投資金相對稀缺且傾向規避風險，使得有潛力的新創難以獲得成長所需的資金。再者，馬來西亞本土市場規模較小，但拓展至周邊區域市場又面臨語言、文化、法規及消費能力等複雜挑戰，導致區域擴張困難。他強調，許多馬來西亞的上市公司或政府持股企業（GLC）對收購新創公司興趣缺缺，因為這些新創往往獲利不明朗，且潛在收購方的資產負債表也相對有限。

Sivapalan Vivekarajah 的投資哲學也隨時間演進。他從 2012 年「市場至上」的觀點，轉變為 2019 年後強調「強大創辦人」的重要性。他認為，在當今競爭激烈、募資困難、成長趨緩的環境下，只有「A+級」的創辦人才能成功。過去的失敗經驗讓他領悟，新創公司必須建立強健的財務模型，盡可能在三年內實現現金流轉正並獲利。他也肯定 Penjana Kapital 和 Jelawang Capital 等機構採用的「基金中的基金」（fund-of-funds，指投資於其他基金的基金）模式，認為這能激勵私人創投更積極地投入。

他同時警告，馬來西亞早期新創公司的「漏斗頂端」正在枯竭，意即投入初期階段的新創數量減少。他呼籲像 Cradle 和 MRANTI 等機構應協助重建新創管道，並認為現在是時候支持那些已經建立持久業務的創辦人。這種轉變對台灣新創生態系而言，或許也提供了一種思考方向：如何在追求快速成長的同時，也能更重視獲利能力與長遠發展的平衡。

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