台股站上五萬點仍難操作阮慕驊：先想清楚要現金流還是資產成長

台股站上五萬點、再創歷史新高，但對不少投資人來說，今年的行情並不好做。知名財經專家阮慕驊指出，今年七、八月台股指數上上下下，主流族群輪動很快，「昨天還在漲的，今天就換人」。在這樣的盤勢下，許多投資人選擇先躲進高股息ETF，資金明顯流向00878、00919這類以金融等收益型族群為主的產品，求的就是一個「穩」字。

阮慕驊認為，這樣的選擇本身沒有錯，但投資人應該先釐清自己的目標。「你要的是現金流，還是資產的長期成長？」他提醒，這兩件事不一定能在同一檔產品裡同時得到，選擇ETF之前，先想清楚自己的需求，比追逐熱門產品更重要。

他以今年以來的表現為例說明兩類產品的差異。以市值、成長、價值、品質、動能五大因子選股的玉山市值動能50ETF（009803），今年以來含息報酬約80.6%；同期00878約72.4%，00919約57.4%。配息方面，009803最新一季配發0.90元，年化配息率約16.64%，00878與00919則分別約13.1%與13.6%。

不過，阮慕驊強調，數字漂亮之外，更要把產品看清楚。首先，這並不是同類產品的比較，高股息ETF的設計目標是穩定現金流，009803的核心則是成長與動能，「愛成長型的投資人，應該會喜歡009803」。其次，16%的年化配息率，要問錢從哪裡來，成長型ETF在大漲的年度，配息往往有相當比例來自資本利得，而不只是成分股配出的股利。第三是集中度，009803持股中台積電權重高達41.32%，「買它，有四成是在買台積電」。

談到台積電，阮慕驊也點出近期產業面的最大焦點：輝達新一代Vera Rubin平台已進入全面量產，預計秋季開始出貨。他指出，AI商機已不只在晶片本身，而是一路延伸到先進封裝、伺服器組裝與資料中心的各種設備。

他進一步分析，台灣供應鏈在這一波分工相當細緻，包括晶圓代工的台積電、電源的台達電、高速交換器的智邦、散熱的奇鋐與高力、ABF載板的欣興、南電、景碩、CCL材料的台光電，以及伺服器滑軌的川湖。這十檔都在009803的成分股中，合計權重達49.78%。

對於投資人該如何選擇，阮慕驊認為，高股息與成長型ETF並不是誰取代誰，而是要看個人的需求、年紀與風險承受度。需要穩定現金流、不想承受大波動的人，高股息ETF仍有它的角色；若還有時間、承受得了震盪，又想參與AI這一波產業成長，009803這類產品可以是配置的一部分。

※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。