全球央行看重黃金戰略價值 地緣政治動盪推升增持動機

全球各國央行在過去四年中，一直是支撐黃金價格的重要力量，且這股增持黃金儲備的趨勢，正因地緣政治不確定性與金融市場不穩定性而日益強化。

根據《KitcoNewsNOW》報導，儲備資產管理者已將黃金視為一種戰略資產，用於對抗地緣政治不確定性、金融市場動盪以及對傳統儲備資產信心下降的風險。黃金的角色已從單純的通膨避險工具或價值儲藏手段，擴展到更廣泛的戰略用途。即使在近期黃金價格經歷大幅上漲之後，各國央行的需求預計仍將是支撐貴金屬市場的關鍵因素。

UBS Asset Management 最新發布的「儲備管理調查」顯示，黃金仍是儲備資產管理者最青睞的戰略避險工具。調查中有高達 65% 的受訪者表示，分散投資是他們在 2026 年持有黃金的主要原因，其次則是管理地緣政治風險。預計未來 12 個月內，黃金將與歐元及人民幣計價資產一同被納入央行儲備。

俄羅斯於 2022 年入侵烏克蘭後，地緣政治的不確定性成為儲備資產管理者日益重要的考量因素。相較於單純的通膨問題，地緣政治不確定性與更廣泛的金融風險，已在儲備管理決策中扮演更顯著的角色。義大利銀行（Banca d’Italia）市場與貨幣政策營運副總監 Gioia Cellai 指出，黃金的最大吸引力在於其「無人負債」的特性，且實體黃金存放於國內金庫，不易受制裁影響，「就像朋友變敵人」時的保障。

波蘭國家銀行（Narodowy Bank Polski）外匯與黃金首席交易員 Tomasz Malkowski 表示，地緣政治不確定性是各國央行首要關切的問題。波蘭自 2018 年起積極增持黃金，計劃將黃金儲備從約 100 噸（佔總儲備的 5%）增加至 700 噸，以建立更多元化的儲備結構，而非取代歐元或美元。義大利作為傳統黃金持有國，目前仍持有約 2,450 噸黃金，其義大利銀行（Banca d’Italia）在 2025 年的黃金資產比重已增至約 30%。該國過去曾於 1974 年向德國聯邦銀行（Bundesbank）抵押 500 噸黃金，以換取 20 億美元貸款，凸顯黃金在極端經濟與政治壓力下的實用性。

非洲的迦納銀行（Bank of Ghana）則自 2021 年 6 月啟動了「國內黃金購買計畫」，透過本國貨幣購入國內開採的黃金。此舉旨在將有限的天然資源轉化為持久的國家財富，並增強國家抵禦外部經濟衝擊的能力。這項計畫已有效提振迦納的貨幣表現，並將通膨率從 2024 年的約 24% 大幅降至 2025 年的 5.4%。

根據倫敦金銀市場協會（LBMA，一個負責制定全球黃金和白銀交易標準的機構）會議的調查，近九成的與會者預期，未來五年內全球央行將持續增持黃金，或維持目前高點的購買量。這表明在當前的全球格局下，黃金作為穩定基石與避險工具的價值，正日益受到各國央行的重視。

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