Blue Owl私募信貸贖回潮趨緩 科技業再融資風險仍存

根據《Ksl.com》報導，專注於另類資產管理的金融服務公司 Blue Owl Capital，其旗下非上市的私人信貸基金（非銀行機構直接向企業提供貸款的市場）第三季贖回申請量持續下降，顯示投資人撤資壓力有所減輕。然而，科技業的信貸風險與再融資（企業為償還現有債務而取得新貸款的行為）壓力，仍是市場關注焦點。

今年第一季，Blue Owl 旗下兩檔非上市私人信貸基金的撤資申請曾達到創紀錄的 54 億美元，第二季略降至 47 億美元，第三季則進一步降至 42 億美元。Blue Owl 表示，多數申請是投資人重新提交過去未獲滿足的贖回要求，而非新的撤資需求。

具體來看，規模達 351 億美元的 Blue Owl Credit Income Corp. (OCIC) 基金，第三季的贖回申請佔股權比重從第二季的 18.8% 下降至 16.8%。不過，另一檔 Blue Owl Technology Income Corp. (OTIC) 基金，其撤資申請佔股權比重卻從第二季的 38.1% 略升至 39%，總計 11 億美元。

除了 Blue Owl Capital，高盛旗下規模 182 億美元的 GS Credit fund，其贖回申請佔股權比重也從第二季的 3.2% 降至第三季的 2%，並於第三季實現約 4 億美元的資金淨流入。

儘管贖回壓力看似趨緩，Blue Owl 的高層向分析師透露，其軟體投資組合的表現大致保持穩定，但再融資風險可能在 2028 年前後，隨著貸款陸續到期而變得日益重要。他們觀察到，體質較佳的借款人能夠以更嚴苛的條件延長貸款，而體質較弱的企業可能需要大幅降低槓桿，甚至最終被出售或轉讓給貸方。

在澳洲，管理約 400 億澳元資產的 Metrics Credit Partners Pty Ltd，在會計師事務所畢馬威 (KPMG) 拒絕簽署三檔上市工具的年度帳目後，凍結了部分非上市基金的贖回。Metrics 指出，畢馬威對初步財報中的假設，包括非上市商業房地產股權投資的估值存有異議。澳洲的企業監管機構在先前針對估值、流動性、治理和透明度實務提出警告後，正密切監控該行業。